3 événements improbables pourraient perturber l’économie en 2021

L’année 2020 a été pour le moins chaotique. La pandémie de Covid-19 et ses conséquences sur l’économie ont certainement contrecarré les prévisions les plus catastrophiques. Après deux vagues de contaminations, les confinements et les couvre-feux imposés aux populations, la baisse record d’activité, la multiplication des plans sociaux et les licenciements … que nous réserve 2021? Comme il y a un an, Saxo Bank a fait plusieurs «prévisions de choc» pour l’année à venir.

Des événements peu probables – la banque d’investissement estimant la probabilité qu’ils se produisent à seulement 1% – mais qui pourraient avoir de grandes conséquences s’ils se produisaient. “La pandémie de Covid-19 et l’élection présidentielle américaine particulièrement chaotique ont précipité l’avènement d’un futur lointain, accélérant pratiquement toutes les super tendances sociales et technologiques sous-jacentes”, a déclaré Steen Jakobsen, directeur des investissements de Saxo Bank. «Bref, le traumatisme de 2020 signifie qu’en 2021, l’avenir sera déjà là», ajoute-t-il.

Alors que les États s’endettent à des niveaux records pour financer leur soutien à l’économie et leurs plans de relance, l’institution financière met notamment l’accent sur les risques liés au remboursement de la dette.

Voici trois des «scénarios de choc» qu’il envisage en 2021:

La France n’arrive plus à rembourser ses dettes et demande l’aide de l’Allemagne

Paris, capitale de la France. Photos gratuites / Pixabay

Pour faire face à la chute d’activité provoquée par les mesures de restriction sanitaire, la France a lancé un plan de relance de 100 milliards d’euros et augmenté les aides et dispositifs comme le chômage partiel pour les entreprises. En conséquence, le pays est l’un des États européens qui affichera l’un des niveaux d’endettement les plus élevés dans les années à venir.

La dette publique devrait passer de près de 100% du PIB avant la pandémie à 120% en 2021. Sans parler de la dette privée qui était déjà “en hausse” avant la crise “, pour atteindre près de 140% du PIB, un chiffre significatif supérieur à celui observé en Italie (106%) et en Espagne (119%) », souligne Saxo Bank.

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Dans ces conditions, l’institution financière anticipe qu’une vague de faillites pourrait survenir en France en 2021, touchant principalement le secteur tertiaire, comme les restaurants et les entreprises liées au tourisme. Les prêts garantis par l’Etat ne joueraient plus leur rôle de sauvegarde, les banques ne seraient plus en mesure de répondre aux besoins de l’économie. Leur produit net bancaire, équivalent au chiffre d’affaires du secteur, baisserait et les provisions pour pertes sur créances augmenteraient fortement. Les investisseurs se désengageraient alors massivement des groupes bancaires qui s’effondreraient comme jamais auparavant en bourse.

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“Compte tenu du mauvais état des finances publiques et du niveau extraordinairement élevé de la dette publique, la France n’a d’autre choix que de venir demander l’aide de l’Allemagne, afin de permettre à la Banque centrale européenne (BCE) d’injecter suffisamment de liquidités pour renflouer massivement du système bancaire et éviter un effondrement systémique », prédit alors Saxo Bank.

“L’idée sous-jacente est l’assouplissement quantitatif [assouplissement quantitatif, ndlr] infinie “, explique Christopher Dembik, directeur de la recherche macroéconomique à Saxo Bank. En d’autres termes, l’Allemagne donnerait son accord pour que la BCE soutienne l’économie française en rachetant des titres de créance de l’Etat et des entreprises françaises. illimité, dans le temps et en termes des montants.

L’arrivée d’un vaccin entraîne une vague de faillites aux États-Unis

Vaccin contre Covid-19. fernandozhiminaicela / Pixabay

le Annonces du vaccin Covid-19 est une nouvelle rassurante et positive. Cependant, méfiez-vous de l’optimisme excessif. Le soutien du gouvernement et les plans d’urgence ont atteint des montants historiques en 2020, avec jusqu’à 2,2 billions de dollars mis sur la table aux États-Unis au printemps. Et le nouveau président élu Joe Biden veut un nouveau plan d’aide équivalent. Les banques centrales, comme la BCE ou la Réserve fédérale (Fed) outre-Atlantique, ont également injecté des quantités massives de liquidités dans l’économie ces derniers mois.

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«Avec le recul, il s’avère que l’économie a été sur-stimulée pendant la pandémie, et la forte reprise post-vaccinale a rapidement surchauffé l’économie», anticipe Saxo Bank. “L’inflation s’accélère et le taux de chômage baisse si vite que la Fed laisse monter les taux longs, ce qui se traduit par des taux plus élevés de titres de créance plus risqués”, poursuit la banque d’investissement. En conséquence, alors que l’économie reprenait et que les entreprises parvenaient à se financer facilement auprès des banques et des investisseurs, les conditions de financement se sont soudainement durcies.

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«Les taux de défaut des entreprises ont atteint leur plus haut niveau depuis des années. Les premières à disparaître sont les entreprises surendettées du secteur de la distribution physique, qui connaissaient déjà des difficultés avant la pandémie», prédit Saxo Bank. La Fed commettrait donc une erreur stratégique, en relevant ses taux pour limiter l’inflation des prix et des salaires, provoquant une forte hausse des taux débiteurs bancaires et une vague de faillites historiques aux États-Unis.

Les difficultés rencontrées par la première économie mondiale ne manqueront pas d’avoir des répercussions sur d’autres pays.

Amazon transforme Chypre en paradis fiscal privatisé, l’UE réagit en conséquence

Chypre. dimitrisvetsikas1969 / Pixabay

Les géants américains de la technologie sont de plus en plus influents et leurs produits ne peuvent être ignorés. «On a vu ces dernières années des multinationales devenir plus puissantes que les États», souligne Christopher Dembik. Ces entreprises ne lésinent pas sur le lobbying et adoptent parfois des approches «quasi-gouvernementales», estime Saxo Bank. Microsoft, par exemple, a créé un bureau de représentation des Nations Unies à New York et recruté un diplomate pour gérer les affaires du gouvernement européen.

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Facebook a pour sa part mis en place une «Cour suprême» pour examiner notamment les plaintes des utilisateurs. En 2021, Saxo Bank prévoit qu’Amazon pourrait aller jusqu’à dicter sa politique budgétaire à Chypre. Dans un contexte de pression croissante sur le poids lourd du e-commerce, accusé de nombreux maux y compris l’évasion fiscale, Amazon déménagerait son siège européen du Luxembourg à Chypre.

“Le pays accueille à bras ouverts le géant de la vente en ligne et les recettes fiscales qui lui permettront de réduire son ratio dette / PIB de près de 100%”, prédit la banque danoise. Chypre saisirait cette opportunité après avoir subi les mesures d’austérité imposées par l’Union européenne (UE) lors de la crise de la dette souveraine en 2010-2012. Les conseillers d’Amazon aideraient alors l’île à réécrire son code fiscal pour reproduire celui de l’Irlande, “mais avec un taux d’imposition des sociétés et des taxes encore plus bas, pour le plus grand plaisir des dirigeants et de la population, sous réserve de la manne financière que cela représente”.

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Face à cette situation, l’Union européenne réagirait sans tarder et obligerait l’entreprise de Jeff Bezos à changer ses pratiques. De plus, cet événement déclencherait un mouvement d’harmonisation fiscale, dicté par l’UE. Des règles communes seraient alors adoptées à Chypre et dans tous les autres États membres. «Dans ce scénario, on préférerait voir une harmonisation à la baisse de la fiscalité», explique Christopher Dembik, sans aller aussi loin que le niveau de taxation de l’Irlande, particulièrement bas en Europe.

Le Gafa pourrait globalement subir la volonté des États de limiter leurs monopoles en 2021, alors que la pandémie de coronavirus n’a pas affaibli leur pouvoir et qu’ils continuent d’étendre leurs activités.

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